7月2日晚间，海普瑞在A股发布公告称，其于香港首次发行的H股发行价定为18.40港元/股，基础发行规模为扩大后股本的15%，将于7月8日在香港联交所主板挂牌交易，这也意味着海普瑞即将成为登陆港股市场的第十家内地A+H挂牌医药企业。

Wind统计显示，截止2020年7月1日，沪深两市“A+H”股上市公司共有122家，主要分布在金融、医药、重工等行业。其中，医药行业“A+H”上市企业有上海医药、复星医药、白云山、药明康德、新华制药、丽珠集团、康龙化成、复旦张江、昊海生科九家。

香港经济日报报道称，近日多家新股赶赴半年结前招股，招股首日海普瑞较受欢迎，综合券商首日合共借出约39.5亿元孖展（即“保证金”），以公开认购集资额4.53亿元计，首日超额认购7.7倍。据外媒报道，截至6月30日中午，海普瑞录得68倍超额认购，其受到海外投资者的青睐及热度可见一斑。

据了解，海普瑞是一家全球化的制药公司，在肝素领域、生物大分子CDMO领域和创新药开发领域拥有全球业务，是国内少数同时通过美国FDA和欧盟CEP认证的制药企业之一，也是中国领先、全球第三大依诺肝素钠制剂生产及销售商。

完成H股上市后，海普瑞将开启“A+H”时代，香港上市会进一步提升该公司的国际知名度和透明度，促进与全球合作伙伴的业务关系，在全球制剂销售份额提升，加速创新药研究进展和巩固CDMO业务市场地位方面产生强大的战略推动力。而人民币平台和美元挂钩平台双融资通道亦能增强公司抗风险能，此次H股发行无疑成为海普瑞发展历程中的又一重大里程碑事件。

板块情绪升温成发行契机，五名基石投资者实力雄厚

据查，目前在内地和香港同时上市的医药股A股和H股的平均折价率大约为63%，而本次海普瑞定价，以招股书公开定价区间时前20日平均交易价格比较，折价率约为75%，证明较受投资者喜爱。分析人士认为，对于“A+H”上市公司而言，港股上市对A股的估值影响不能一概而论，长期来看，决定一个公司的估值及股价走势的还是其基本面及综合实力。

对于生物医药企业来讲，其内在价值不仅仅体现在财务数据上，还包括公司的管线布局、研发进展、成长动力是否足以支持企业不断超越进步等等。2019年年末，康龙化成H股以A股不足六折四的价格发行，上市后H股的靓丽表现带动A股股价的同步快速上涨。而2018年药明康德的H股上市发行后，A及H股走势亦是一路向上。

值得一提的是，今年以来，疫情催化医药板块走出趋势性行情，在高景气度的支撑下，生物医药行业赴港IPO的热潮持续上演。以6月29日刚在港交所挂牌上市的两只医药新股海吉亚医疗、康基医疗为例，这两只新股首发暴大，海吉亚医疗高开23.24%，报22.8港元；康基医疗高开86.6%，报25.9港元。而在基本面扎实、板块热度不减的情况下，预计海普瑞在港股发行首日有望录得不错的表现。

据悉，此次海普瑞H股发行吸引了众多长线和专业投资者，国际配售申购踊跃，录得高倍超额认购，而散户方面超额认购更高达68倍。多家媒体报道称，海普瑞本次引入OrbiMed Funds、AVICT、Ovata、3W、Capital等5名基石投资者，合共认购1.1亿美元股份（按中间价计算）。其中，OrbiMedFunds备受瞩目，据悉，OrbiMedFunds认购5000万美元(3.89亿港元)股份，占发行新股之9.56%，亦是最大的单一基石投资者。

OrbiMed是一家专门投资医疗领域的基金，近期在港上市的医药新股基石投资者中，经常见到OrbiMed的身影，包括沛嘉医疗、康希诺生物、康方生物，以首日股价表现计，获利率达到100%，即全部均高出招股价，可谓长胜将军。

以上五家实力雄厚的国际化基石投资者的认购,代表了对海普瑞发展前景的看好，同时，这也将为海普瑞全球化的纵深发展夯实基础。

多项主营业务迎重大进展，制剂及创新药布局多点开花

近日，海普瑞Inhixa品牌依诺肝素注射液已获批在瑞士上市，这意味着海普瑞的依诺肝素钠制剂在全球数十个国家或地区完成注册，且按销量计取得欧洲17.8%的市场份额后，再获瑞士市场“入场券”，正加速实现欧洲市场的全覆盖。

截至2019年，海普瑞已进入欧盟包含前7大市场的9个国家，以销量计市场份额达17.8%，且在英国和波兰占据最大市场份额，在意大利及奥地利占据领先市场地位。该公司正成为欧洲依诺肝素钠制剂市场新的领导者，而瑞士市场的获批进入是海普瑞迈出欧盟市场，进入欧洲市场的重要第一步。

国内一致性评价进程提速、美国市场突破在即，欧洲市场份额持续扩大，2020年将是海普瑞制剂业务的增速年。制剂业务的全球放量及价格传导将带动海普瑞的业绩实现持续增长。

媒体公开报道显示，近期，在创新药管线布局上，海普瑞也取得重大进展，其RVX-208关键性Ⅲ期临床方案获FDA批准，这是其继2020年2月份该药物获得FDA授予突破性疗法认定的又一重大突破性进展。

在海普瑞在研管线中，RVX-208是目前较接近商业化的核心创新药品种之一，也是近五年来，FDA在心脑血管领域仅授予过二项BTD的其中一个品种，有望成为糖尿病高危人群重要的差异化治疗方法。值得一提的是，FDA同意，一旦其中期数据分析结果显示有效性与安全性达标，该药物即可提交NDA申请获得FDA批准上市。

纵观海普瑞的创新药管线布局，目前除RVX-208外，已有数个创新药品种处于全球的临床中后期。一位长期关注海普瑞的业内人士表示，目前，海普瑞多个品种Ⅱ期临床数据显示优异，预计未来的3-5年，其在研创新药品种将有望陆续开花结果迎来收获期。

其中，AR-301正在开展国际多中心III期临床试验，并已获得FDA授予的快速通道审批资格认定及EMA授予的罕用药资格认定；Oregovomab已经完成IIb期临床，即将启动全球III期临床试验；而AR-101正处于II期全球试验阶段。

可以预见的是，随着在手创新药项目的陆续获批上市，海普瑞将迎来估值与业绩双提升的新阶段。而港股发行后，海普瑞也将充分利用香港及内地两个资本市场的优势、扩大国际影响力及知名度，谱写全球化发展的新乐章。

本文转载自：每日经济新闻